海外并购前三季度同比下滑近4成 民营企业表现积极

　海外并购前三季度同比下滑近4成，调整期后回归“理性出海”

　　袁子懿

　　“中国企业海外并购十几年来正在发生深刻的变化，一方面无论是资源、技术、网络和品牌等，已经逐步由中国需求为中心的资产收购转变为全球性资产配置；另一方面，中国企业海外投资正在逐步由盲目扩张、非理性收购转变为更注重并购逻辑的产业整合和更注重战略协同、文化融合、并购后整合的理性投资。”中国并购公会会长尉立东11月30日在由民生银行主办的2017“一带一路”投融资高峰论坛上表示。

　　普华永道于11月23日发布的报告显示，2017年前三季度，中国内地企业海外并购交易共572宗，金额达977亿美元，接近2014年及2015全年的总和，但同比2016年前三季度则分别下降14.8%和38.9%。相较2016年的爆发式增长，2017年前三季度中国内地企业海外并购明显降温，逐步回归理性增长。

　　境外并购监管加强 民营企业表现积极

　　普华永道中国本土客户及海外购并服务主管合伙人李明此前表示，2017年对于内地海外并购来说，是调整期。近一年来随着国内监管政策的引导和规范的推出，以及受到海外审查和全球宏观经济不确定性的影响，海外并购较2016年有所回落，但是基于企业战略发展的海外并购仍然保持稳定，并受到市场欢迎和政府鼓励。他预计从2018年起，中国内地的跨境并购市场将会变得更加合理和有序。

　　2017年10月国家税务总局发布了《“走出去”税收指引》，从税收政策、税收协定、管理规定及服务举措四个方面，详细列举了企业“走出去”涉及的90个事项。此外，2017年11月3日，国家发改委发布了《企业境外投资管理办法（征求意见稿）》，其中包括将境内企业和自然人通过其控制的境外企业开展的境外投资纳入监管、取消“小路条”制度等。

　　尉立东认为，这些政策的出台和实施保障中国企业走出去的境外并购朝着更健康、更理性的方向发展。

　　根据普华永道最新报告显示，在中国企业海外并购大军中，民营企业始终呈现更积极的态势，2017年前三季度民营企业海外并购交易达359宗，数量接近国有企业总数的5倍，在总共572宗交易中占63%，这一比例与去年基本持平。值得一提的是，上市公司持续成为中国内地企业海外并购活动的主力军。2017年前三季度上市公司海外并购交易数量占比超过58%。由于海外上市公司相比内地上市公司具有外汇融资优势，海外上市企业交易数量占上市公司海外并购交易总数的39%，较去年同期的25%进一步上升。

　　境外并购发展机遇多

　　安永与中国并购公会联合发布的《战略协同，包容共赢——中企海外业务管理洞察》中显示，中国资本实力后劲十足，2016年中国企业海外并购金额首超美国，对外直接投资流量排名全球第二。安永预计，十年后中国对外直接投资流量或将超越美国。

　　渤海华美总裁李祥生表示，从政治角度来看上，各个国家对跨境并购都有各自的需求，跨境并购的大门不会关上。从商业角度而言，跨境并购有非常多的商业机会，中国目前可以迅速走出去的核心原因是资本市场的优势。